Posições de negociação de opções

Visão geral das opções de negociação de posição.

Ao contrário de outros estilos de negociação de opções, a negociação de posição não é comumente usada para a maioria dos instrumentos financeiros. Na verdade, é praticamente exclusivo para negociar derivados, como opções e futuros. É um estilo de risco muito baixo que é usado para obter lucros aproveitando algumas das oportunidades distintas que as opções podem apresentar. Não é absolutamente um estilo que deve ser realizado por iniciantes, pois requer uma compreensão muito ampla das opções e de todas as dinâmicas relacionadas.

A negociação de posições é um estilo que é quase exclusivamente utilizado por comerciantes profissionais e institucionais. Os fabricantes de mercado, por exemplo, usariam este estilo para cumprir seu papel, mas não é realmente um estilo de qualquer comerciante casual ou doméstico deve estar considerando. Swing trading geralmente é a escolha muito melhor para a maioria, ou day trading para aqueles que são capazes de fazer um compromisso a tempo inteiro. Ainda é útil entender como funciona esse estilo e, nesta página, fornecemos uma breve visão geral sobre o que está envolvido.

O que é Position Trading?

A negociação de posições é um estilo que normalmente é usado por profissionais que representam bancos e outras grandes instituições financeiras. É usado principalmente para transações de derivativos e, em particular, contratos de opções. Para usar esse estilo, um comerciante precisa saber muito mais do que apenas como as opções funcionam; um conhecimento verdadeiramente profundo de todas as características relevantes e fatores que afetam as opções e seus preços são necessários.

Além disso, é essencial ter uma compreensão completa de todas as diferentes estratégias que podem ser usadas, como elas funcionam, suas vantagens e desvantagens, e como elas podem ser utilizadas de acordo com as condições de mercado prevalecentes.

O objetivo fundamental deste estilo é minimizar o risco envolvido tanto quanto possível, mesmo que isso signifique fazer lucros percentuais muito baixos. Os comerciantes de posição buscam lucrar com movimentos direcionais no mercado, como a maioria dos investidores, mas suas atividades são principalmente baseadas em hedge de carteiras existentes contra esses movimentos direcionais e tentando lucrar com o decadência do tempo de contratos de opções.

Geralmente, requer posições de espera por períodos de tempo significativamente mais longos, para maximizar o lucro potencial, e as opções geralmente são realizadas até o vencimento. Embora os comerciantes da posição só possam ocupar posições por períodos curtos às vezes, dependendo das estratégias utilizadas e das condições do mercado, a definição básica de um comerciante de posição é alguém que ocupa um cargo para o longo prazo.

Lucrando da negociação de posição.

Nós já explicamos como esse estilo não é realmente adequado para o investidor mais casual por causa do conhecimento incrivelmente profundo que é necessário. Não deve ser absolutamente ignorado se você realmente sentir que dominou o assunto das opções e tudo o que é necessário, mas na maior parte você será invariavelmente melhor usando um estilo diferente. Outro motivo específico para isso é a forma como os comerciantes da posição fazem seu lucro.

O objetivo deste estilo é sempre manter os riscos tão baixos quanto possível. Como a maioria das formas de investimento, o nível de risco se reflete no nível dos lucros a serem feitos. Embora seja verdade que os profissionais podem fazer grandes somas de dinheiro, isso é porque eles estão lidando com enormes quantidades de capital.

A maioria das estratégias utilizadas baseia-se em torno de tentar garantir uma certa quantidade de lucro, por mais pequeno que seja o lucro. Manter o risco baixo é muito mais importante do que tentar criar lucros máximos. Ao negociar com uma enorme quantidade de capital, os retornos de porcentagens minúsculas ainda podem valer a pena. No entanto, para aqueles que têm um capital inicial menor, fazer qualquer tipo de dinheiro significativo usando esse estilo é muito difícil.

As opções de negociação de posições não são susceptíveis de ser o estilo mais adequado para a grande maioria dos operadores de opções. É essencialmente o domínio dos comerciantes profissionais e institucionais por duas razões principais. Primeiro, requer um conhecimento íntimo de tudo relacionado ao comércio de opções, todas as dinâmicas envolvidas e todas as estratégias possíveis que podem ser usadas. Em segundo lugar, só é realmente possível fazer qualquer tipo de lucros significativos com um capital inicial muito grande.

Gerenciando posições: quando cortar e correr, quando tirar lucros.

Negociação de Gestão de Riscos.

Negociação de Gestão de Riscos.

Negociação de Gestão de Riscos.

Se você vai gerenciar ou negociar um portfólio de ações você mesmo, algumas dessas técnicas que usamos para gerenciar posições podem ser úteis para você. Depois de ter construído um portfólio gerenciável, bem redigurado e diversificado, a parte difícil começa. Você deve tentar gerenciar suas posições com diligência e sem emoção ou pelo menos tão pouco quanto humanamente possível. Um grande fator no aumento dos retornos de sua carteira de ações e na preservação de seu capital pode estar a caminho de seus instintos naturais, reduzindo suas perdas rapidamente e deixando seus vencedores viajar.

A maioria de nós tem problemas para admitir que estávamos errados e tendemos a comprar mais um estoque que caiu, sob o pretexto de que é mais barato e, obviamente, um valor melhor do que quando adquirimos mais alto pouco tempo antes, em vez de admitir que estávamos errados, cortando isca e movendo-se para a nossa próxima ideia. Na verdade, esta pode ser uma das maneiras mais rápidas de perder dinheiro no mercado de ações.

Por outro lado, os seres humanos emocionais estão inclinados a obter quaisquer lucros rápidos e a vender qualquer estoque que ofereça um ganho imediatamente. O curso de ação mais prudente que se deseja considerar é vender os perdedores rapidamente e aguentar os ganhadores, desde que continuem ganhando. Entraremos em algumas técnicas fáceis para gerenciar suas posições em um momento, mas primeiro vamos fazer uma breve lição sobre a psicologia do mercado.

Uma lição de psicologia do mercado.

Algum tempo atrás, Doug Kass at Seabreeze Partners me editou. Ele e Bob Snyder do Cambridge Information Group estavam tentando localizar uma página de um antigo Almanaque de Stock Trader, que descrevia o processo de pensamento típico durante um negócio que se passou mal. O gráfico que procuravam apareceu pela primeira vez no primeiro Almanaque em 1968. Então ressuscitamos no Almanaque de 2001.

A Figura 1 retrata nossa própria tomada modernizada desta lição inestimável de controle de suas emoções ao negociar ou tomar decisões de investimento. Esses comentários são típicos daqueles feitos durante um declínio e aumento do mercado. Se você já disse alguma delas, você é emocionalmente normal (em ações, pelo menos). Mas agora você pode estar em guarda se você alguma vez os exprimir novamente. Este lembrete pode servir para avisar que você perdeu seu autocontrole e deve reafirmá-lo.

Figura 1: Uma lição na psicologia do mercado.

Gerenciamento de portfólio.

Na minha opinião, a maioria das carteiras deve consistir em menos de 40 posições abertas em qualquer momento; Para a maioria dos indivíduos, um portfólio de ações com menos de 20 é suficiente e 5-10 participações é provável tanto quanto um indivíduo pode efetivamente gerenciar. Considere empregar e utilizar algumas dessas técnicas de gerenciamento de portfólio. Na minha opinião, nenhuma posição deve manter uma porcentagem tão grande que determina o futuro do portfólio. Considere investir em vários setores e, em geral, nenhum setor deve compor muito o portfólio global. Quando a perspectiva econômica e de mercado do investidor é fortemente descendente (ou se torna negativa), uma postura mais defensiva poderia ser instituída limitando novas compras, vendendo perdedores mais rápido, apertando paradas e / ou implementando alguma proteção contra desvantagem.

Encontrar pontos de entrada adequados, negociar em torno de posições básicas e ter uma disciplina de venda pode ser crucial para aumentar os retornos do portfólio. Os riscos restritivos, descontrolados e atenuantes são algumas das chaves do sucesso do investimento. A manutenção de um processo de seleção de estoque imparcial e sem emoção e práticas consistentes de gerenciamento de portfólio podem ajudar a alcançar o sucesso. Mais importante ainda, a capacidade de evitar o mau comportamento pode ser a diferença entre sucesso e falha a longo prazo. Qualquer um dos Seven Deadly Investing Sins na Figura 2 pode ser a ruína de um portfólio de investimentos.

Figura 2: Comportamento ruim - Os sete pecados mortais a evitar.

Avançando para perder posições Sobre concentração em poucas posições Investir em posições ilíquidas Apaixonar-se por uma ação, posição ou uma equipe de gerenciamento Uso excessivo da margem Sobre concentração em um setor Hubris.

Encontrar pontos de entrada.

Através do uso de gráficos, acredito que você pode iniciar e negociar posições em pontos de entrada e saída mais oportunos. Indo até as suas melhores ideias quando são claramente comprados pode ser doloroso e caro. Usando uma combinação de ferramentas técnicas e gráficos (incluindo gráficos de pontos e figuras), ambos podem aumentar os retornos e limitar o número de vezes que você fica impedido de vencedores potenciais.

Negociação em torno das posições principais.

Na minha opinião, mesmo "comprar e monitorar" pode ser melhorado usando um sistema de nível. Quando suas principais posições em ações são sobrevendidas, você deseja estar em uma posição completa, quando elas são estendidas no curto prazo, você pode reduzir suas participações para uma posição de dois terços ou até uma terceira.

Disciplina de venda.

Você pode querer considerar apenas investir em suas idéias superiores de 5, 10, 20, 30 ou 40, independentemente do seu nível de conforto. Isso também pode ser a base da sua disciplina de venda. Quando uma carteira que não pertence mais às suas principais idéias geralmente é por uma das duas razões:

Os resultados da empresa ou o preço de uma ação de volume no estoque mostram que o crescimento, a avaliação e / ou o impulso de uma empresa se tornaram menos favoráveis, ou o preço das ações subiu tanto que a atratividade relativa do estoque diminui.

Qualquer ocorrência pode forçá-lo a cortar perdas, obter lucros e / ou encontrar melhores oportunidades. Quando os fatores se tornam menos favoráveis, um processo de seleção natural pode levá-lo a vender um cargo muito antes de uma perda de parada ser alcançada e redistribuir o capital em outra oportunidade mais atraente. No entanto, um rápido aumento no preço das ações não sugere necessariamente que um estoque seja vendido. Às vezes, uma grande jogada começa e você pode querer explorar essas oportunidades. Apenas alguns destes por ano podem muitas vezes ter um impacto significativo no desempenho de todo o seu portfólio. Vender muito cedo pode ser quase tão prejudicial para os retornos de longo prazo como os negócios que perdem dinheiro. É por isso que pode ser importante obter ganhos de colheita e depois definir perdas de paragem.

Lucros de bloqueio.

Na minha opinião, um dos métodos mais simples, mais antigos e as formas mais eficazes de ajudar a bloquear os lucros e permitir que seus vencedores viajem, especialmente com ações de menores preços, é vender metade em um duplo. Desta forma, você tira seu investimento inicial da mesa e você deixa seus ganhos viajar. Ou você pode usar uma abordagem um pouco mais conservadora. Para mantê-lo simples e uma vez que é diferente para todas as comissões, taxas e impostos não são considerados no exemplo a seguir. Quando uma ação subiu 40%, venda 20% da posição. Quando aumenta 40%, venda outros 20%. Isso, basicamente, deixa você com 125% da posição inicial e cerca de 60% do investimento inicial fora da mesa. Você também pode usar esse método "até 40%, vender 20%" no restante da posição em que você vendeu metade em um duplo. Eu também acho prudente usar um ou mais serviços externos para avaliar suas ações. Quando esses serviços mostram sinais vermelhos, você pode querer considerar apertar as perdas de parada para essas participações e se tornar ainda mais diligente monitorá-las.

Pare as perdas.

Eu não quero começar a sair de uma posição por causa das pequenas e esperadas pullbacks que podem ocorrer no mercado de ações periodicamente. No entanto, a limitação de grandes perdas pode ser fundamental para o desempenho global a longo prazo. Aqui estão dois níveis de perdas de parada que eu acho eficazes.

A regra de 2%. Não permitindo que uma posição perca mais de 2% do portfólio global. Isso pode ser evitado pelo tamanho correto da posição e não se envolver em nenhum comportamento ruim como mencionado acima. Não use mais do que uma perda de parada de 20% em cada posição. Muitos pensam em usar uma perda de parada liberal tão alta quanto 20% é demais. Eu não posso. As ações flutuam. Uma perda de parada de 20% pode não ser desencadeada. Isso ajuda a impedir que ele seja atacado. Se você gerencia diligentemente suas posições de carteira, você poderia eliminar posições de desempenho mais fracas muito antes do nível de 20% ser atingido.

Para ilustrar como gerenciar uma posição em estoque, vamos dar uma olhada em como meu método básico "até 40%, vender 20%" e 20% de perda de parada teria funcionado em uma das ações mais conhecidas e influentes do mundo. No gráfico do estoque de tecnologia mostrado na Figura 3, anotei quatro ações que poderiam ter sido tomadas de 2010 a 2012. Comissões, taxas e impostos não são considerados neste exemplo.

Digamos que você decida comprar este estoque quando um novo produto importante for lançado em junho de 2010. Você compra 100 ações na alta semanal de US $ 279 (custa US $ 27.900) e emprega uma perda de stop de 20%. Ele detém acima de 20% de paragem, e subiu 40% em junho de 2011. Você vende 20 ações em US $ 390.60 e tira $ 7.812 da mesa e possui 80 ações no valor de $ 31.248. O estoque continua a subir e cresce em outros 40% em março de 2012. Você vende 16 ações (20% dos restantes 80) em US $ 546,84 e tira mais $ 8,749.44 da mesa e mantém 64 ações no valor de US $ 34,997.76.

Os foguetes de estoque para mais de US $ 700 compartilham. Quando finalmente perde 20%, rompendo sua média móvel de 50 dias no processo, você vende suas restantes 64 ações em US $ 560 (20% de desconto no máximo de fechamento de US $ 700) por US $ 35.840. Isso lhe dá um lucro total de US $ 24.501.44 ou um ganho de 87,8%. Se você fosse brilhante e vendido no alto, você teria um 150%. Se você apenas usou a parada de 20%, você teria feito mais alguns mil dólares e dobrou seu dinheiro. Mas, obtendo lucros no caminho até você teve quase o mesmo ganho, reduziu seu risco.

Figura 3. Exemplo de Gerenciamento de uma posição de estoque.

Lições relacionadas.

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Noções básicas sobre opções: quais são as opções?

As opções são um tipo de segurança derivada. Eles são um derivado porque o preço de uma opção está intrinsecamente ligado ao preço de outra coisa. Especificamente, as opções são contratos que concedem o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço fixado em ou antes de uma determinada data. O direito de compra é chamado de opção de compra e o direito de vender é uma opção de venda. As pessoas que conhecem um pouco os derivativos podem não ver uma diferença óbvia entre essa definição e o que um contrato futuro ou a prazo faz. A resposta é que futuros ou antecipações confere o direito e a obrigação de comprar ou vender em algum momento no futuro. Por exemplo, alguém que preste um contrato de futuros para o gado é obrigado a entregar vacas físicas a um comprador, a menos que eles fechem suas posições antes do vencimento. Um contrato de opções não tem a mesma obrigação, e é precisamente por isso que se chama "opção".

Chamar e colocar opções.

Uma opção de chamada pode ser considerada um depósito para uma finalidade futura. Por exemplo, um desenvolvedor de terra pode querer o direito de comprar um lote vazio no futuro, mas só quer exercer esse direito se certas leis de zoneamento forem implementadas. O desenvolvedor pode comprar uma opção de compra do proprietário para comprar o lote em dizer $ 250,000 em qualquer ponto dos próximos 3 anos. Claro, o proprietário não concederá essa opção gratuitamente, o desenvolvedor precisa contribuir com um pagamento inicial para bloquear esse direito. Com relação às opções, esse custo é conhecido como o prémio, e é o preço do contrato de opções. Neste exemplo, o prémio pode ser $ 6,000 que o desenvolvedor paga o proprietário. Dois anos se passaram, e agora o zoneamento foi aprovado; O desenvolvedor exerce sua opção e compra o terreno por US $ 250.000 - mesmo que o valor de mercado dessa parcela tenha dobrado. Em um cenário alternativo, a aprovação de zoneamento não ocorre até o ano 4, um ano após a expiração desta opção. Agora, o desenvolvedor deve pagar o preço de mercado. Em ambos os casos, o proprietário mantém os US $ 6.000.

Uma opção de venda, por outro lado, pode ser pensada como uma apólice de seguro. Nosso desenvolvedor de terras possui um grande portfólio de ações de blue chip e está preocupado com a possibilidade de haver uma recessão nos próximos dois anos. Ele quer ter certeza de que, se um mercado de ursos atingir, seu portfólio não perderá mais de 10% de seu valor. Se o S & amp; P 500 estiver negociando atualmente em 2500, ele pode comprar uma opção de venda, dando-lhe o direito de vender o índice em 2250 em qualquer ponto nos próximos dois anos. Se, em seis meses, o mercado caindo em 20%, 500 pontos em seu portfólio, ele fez 250 pontos ao poder vender o índice em 2250 quando ele está negociando em 2000 - uma perda combinada de apenas 10%. Na verdade, mesmo que o mercado caia para zero, ele ainda perderá 10%, dada sua opção de venda. Mais uma vez, comprar a opção irá custar um custo (é premium) e se o mercado não cair durante esse período, o prémio é perdido.

Esses exemplos demonstram alguns pontos muito importantes. Primeiro, quando você compra uma opção, você tem um direito, mas não uma obrigação de fazer algo com isso. Você sempre pode deixar a data de validade, momento em que a opção se torna inútil. Se isso acontecer, no entanto, você perde 100% do seu investimento, que é o dinheiro que você usou para pagar o prêmio da opção. Em segundo lugar, uma opção é apenas um contrato que lida com um ativo subjacente. Por esse motivo, as opções são derivadas. Neste tutorial, o ativo subjacente normalmente será um estoque ou índice de ações, mas as opções são negociadas ativamente em todos os tipos de títulos financeiros, como títulos, moedas estrangeiras, commodities e até outros derivativos.

Comprando e vendendo chamadas e lançamentos: quatro coordenadas cardinais.

Possuir uma opção de chamada oferece uma posição longa no mercado e, portanto, o vendedor de uma opção de chamada é uma posição curta. Possuir uma opção de venda oferece uma posição curta no mercado e vender uma posição é uma posição longa. Manter estes quatro retos é crucial, pois eles se relacionam com as quatro coisas que você pode fazer com as opções: comprar chamadas; vender chamadas; comprar coloca; e a venda coloca.

As pessoas que compram opções são chamadas de titulares e aqueles que vendem opções são chamados escritores de opções. Aqui está a importante distinção entre compradores e vendedores:

Os titulares de chamadas e os titulares (compradores) não são obrigados a comprar ou a vender. Eles têm a opção de exercer seus direitos se eles escolherem. Isso limita o risco de compradores de opções, de modo que o máximo que eles possam perder é o prêmio de suas opções. Chamar escritores e colocar escritores (vendedores), no entanto, são obrigados a comprar ou vender. Isso significa que um vendedor pode ser obrigado a cumprir uma promessa de compra ou venda. Isso também implica que os vendedores de opções têm risco ilimitado, o que significa que eles podem perder muito mais do que o preço das opções premium.

Não se preocupe se isso parecer confuso - é. Por esta razão, vamos analisar as opções principalmente do ponto de vista do comprador. Neste ponto, basta entender que existem dois lados de um contrato de opções.

Opções de terminologia.

Para entender as opções, você também deve conhecer a terminologia associada ao mercado de opções.

O preço pelo qual um estoque subjacente pode ser comprado ou vendido é chamado de preço de exercício. Este é o preço que um preço de ações deve ir acima (para chamadas) ou ir abaixo (para puts) antes que um cargo possa ser exercido com lucro. Tudo isso deve ocorrer antes da data de validade. No nosso exemplo acima, o preço de exercício da opção de venda S & amp; P 500 foi de 2250.

A data de validade ou a expiração de uma opção é a data exata em que o contrato termina.

Uma opção que é negociada em uma troca de opções nacional, como o Chicago Board Options Exchange (CBOE) é conhecida como uma opção listada. Estes preços fixos foram fixados e datas de validade. Cada opção listada representa 100 ações do estoque da empresa (conhecido como contrato).

Para opções de compra, a opção é dita em dinheiro se o preço da ação estiver acima do preço de exercício. Uma opção de venda é in-the-money quando o preço da ação está abaixo do preço de exercício. O valor pelo qual uma opção é in-the-money é referido como valor intrínseco. Uma opção é out-of-the-money se o preço do subjacente permanece abaixo do preço de exercício (para uma chamada) ou acima do preço de exercício (para uma colocação). Uma opção é no dinheiro quando o preço do subjacente está em ou muito próximo do preço de exercício.

Como mencionado acima, o custo total (o preço) de uma opção é chamado de premium. Este preço é determinado por fatores, incluindo o preço das ações, o preço de exercício, o tempo restante até o vencimento (valor do tempo) e a volatilidade. Por causa de todos esses fatores, determinar o prêmio de uma opção é complicado e, em grande parte, além do alcance deste tutorial, embora discutiremos brevemente.

Embora as opções de estoque de empregados não estejam disponíveis para que qualquer pessoa troque, esse tipo de opção poderia, de certa forma, ser classificado como um tipo de opção de compra. Muitas empresas usam opções de ações como forma de atrair e manter empregados talentosos, especialmente a gerência. Eles são semelhantes às opções de ações ordinárias na medida em que o detentor tem o direito, mas não a obrigação de comprar ações da empresa. O contrato, no entanto, existe apenas entre o titular e a empresa e normalmente não pode ser trocado com qualquer outra pessoa, enquanto uma opção normal é um contrato entre duas partes que não estão completamente relacionadas à empresa e podem ser negociadas livremente.

Posição.

O que é uma "posição"

Uma posição é o valor de uma garantia, mercadoria ou moeda que é possuída (uma posição longa) ou emprestada e depois vendida (uma posição curta) por um indivíduo, instituição ou revendedor. Uma posição pode ser rentável ou não lucrativa, dependendo dos movimentos do mercado. A prática de reposição do valor de uma posição com base no seu valor atual é denominada mark-to-market.

BREAKING DOWN 'Posição'

Exemplos de como o termo é freqüentemente usado incluem:

1. Os negociantes geralmente ocupam posições longas em títulos específicos para manter os estoques e permitir operações rápidas e fáceis.

2. O comerciante fecha sua posição e trava com lucro de 10%.

3. O importador de azeite tem uma posição curta natural em euros.

Razões para as posições.

Uma posição pode ser especulativa ou parte de um negócio mais amplo. Por exemplo, um investidor pode comprar euros, que é uma posição longa, porque acredita que o euro apreciará em valor. Esta é uma posição especulativa. Um negócio pode ter uma posição longa natural em euros porque exporta para a Europa e é pago em euros. O investidor que comprou euros deixará essa posição aberta até achar que é hora de fechá-la para obter lucro ou limitar uma perda. O negócio com a posição longa natural pode entrar em uma posição de compensação, conhecida como hedge, para proteger contra movimentos do mercado antes de eventualmente fechá-lo.

Posições Spot vs. Futures.

Uma posição que é para entrega imediata é referida como "local". A entrega imediata pode ser no mesmo dia, dia útil seguinte ou dois dias úteis, dependendo da segurança envolvida. O preço do cargo está estabelecido na data da transação, mesmo que não possa resolver alguns dias depois disso. Qualquer transação mais longa do que o ponto é considerada uma transação futura ou futura. O preço da segurança ainda está definido na data da transação, mas a data de liquidação pode ser semanas ou meses no futuro.

Uma posição também pode ser tomada por opções de compra ou venda. Uma opção de compra é o direito, mas não a obrigação, de comprar uma garantia ou moeda a um preço estipulado durante um determinado período de tempo. A colocação é o direito de vender a segurança. Um investidor pode assumir uma posição na garantia ou moeda subjacente comprando ou vendendo a colocação ou a chamada. A opção pode ser vendida ou autorizada a expirar, ou o direito de comprar ou vender pode ser exercido.

Valor do livro versus Mark-to-Market.

Se o valor de uma posição for atualizado regularmente com base no preço atual do valor ou da moeda, isto é referido como Mark-to-Market (MTM). Isso resulta em ganhos e perdas de papel à medida que o valor de mercado muda. Os valores que foram comprados na margem estão sujeitos a chamadas de margem baseadas no MTM. Se não houver MTM, o valor é mantido em seu valor contábil, que é o preço da transação original.