Como entender as opções de ações da empresa privada.
Os empregados são os principais beneficiários das opções de ações da empresa privada.
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Pequenas empresas muitas vezes não têm o tamanho financeiro para oferecer salários de empregados potenciais ou de alto desempenho que sejam compatíveis com seus grandes colegas de empresas negociadas publicamente. Eles atraem e mantêm funcionários por outros meios, inclusive dando-lhes maior responsabilidade, flexibilidade e visibilidade. Uma maneira adicional é através da oferta de opções de compra de ações. As empresas privadas também podem usar opções de estoque para pagar fornecedores e consultores.
Opções de estoque.
Uma opção de compra de ações é um contrato que dá ao seu proprietário o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender ações de ações de uma empresa a um preço predeterminado em uma data especificada. As opções de compra de ações da empresa privada são opções de compra, dando ao titular o direito de comprar ações da empresa a um preço específico. Este direito de compra - ou "exercício" - as opções de compra de ações são muitas vezes sujeitas a um cronograma de aquisição que define quando as opções podem ser exercidas.
Opções de ações do empregado.
As opções de estoque de empregados geralmente se dividem em duas categorias: premiação direta e prêmio baseado em desempenho. Este último também é referido como um incentivo. As empresas concedem prêmios definitivos de opções de ações antecipadamente ou em um cronograma de aquisição. Eles concedem opções de ações de incentivo na consecução de metas específicas. A tributação dos dois difere. Os funcionários que exercem suas opções de prêmio direto são tributados em sua taxa de imposto de renda ordinária. As opções de ações de incentivo geralmente não são tributadas quando exercidas. Os funcionários que mantêm o estoque por mais de um ano pagarão imposto sobre ganhos de capital em ganhos subseqüentes.
Pagamento de bens e serviços.
Uma empresa de pequeno porte ou de rápido crescimento precisa economizar dinheiro. Uma empresa pode negociar para pagar seus consultores e fornecedores em opções de ações para economizar dinheiro. Nem todos os fornecedores e consultores são receptivos ao pagamento em opções, mas aqueles que são podem salvar uma empresa de uma quantia significativa de dinheiro no curto prazo. As opções de ações usadas para pagar bens e serviços geralmente não têm requisitos de aquisição.
Como funciona: subvenções.
A Better Day Inc. autoriza 1 milhão de ações, mas apenas emite 900 mil para seus acionistas. Ele reserva as outras 100.000 ações para suportar as opções que forneceu aos seus funcionários e fornecedores. A avaliação atual do Better Day é de US $ 1,8 milhão, então cada uma das 900 mil ações emitidas tem um valor contábil de $ 2. A empresa concede a um grupo de empregados recém-contratados 50 mil opções para comprar ações em US $ 2,50. Essas opções são equivalentes ao longo de um período de quatro anos, o que significa que os funcionários podem exercer 12.500 opções no final de cada ano para os anos um a quatro.
Como funciona: exercício.
Dois anos depois, A Better Day cresceu significativamente. Agora tem uma avaliação de US $ 5 milhões. Também emitiu mais 50 mil ações para suportar as opções que foram exercidas. O preço por ação é agora a avaliação de US $ 5 milhões dividida pelas 950 mil ações atualmente em circulação ou US $ 5,26 por ação. Os funcionários que exerceram suas ações teriam um lucro antes de impostos imediato de US $ 2,76 por ação.
Referências (4)
Sobre o autor.
Tiffany C. Wright escreveu desde 2007. Ela é uma empresária, CEO interina e autora de "Solução da Equação de Capital: Soluções de Financiamento para Pequenas Empresas". # 34; Wright ajudou as empresas a obter mais de US $ 31 milhões em financiamento. Ela possui um mestrado em finanças e gestão empresarial da Wharton School da Universidade da Pensilvânia.
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Talvez você tenha ouvido falar sobre os milionários do Google: 1.000 dos primeiros funcionários da empresa (incluindo a coletiva da empresa) que ganharam sua riqueza através de opções de ações da empresa. Uma história fantástica, mas, infelizmente, nem todas as opções de ações possuem um final tão feliz. Os animais de estimação e a Webvan, por exemplo, faliram após altas ofertas públicas iniciais de alto perfil, deixando as bolsas de ações sem valor.
As opções de estoque podem ser um bom benefício, mas o valor por trás da oferta pode variar significativamente. Simplesmente não há garantias. Então, se você está considerando uma oferta de emprego que inclui uma bolsa de ações, ou você possui ações como parte de sua compensação atual, é crucial entender o básico.
Que tipos de planos de ações estão lá fora, e como eles funcionam?
Como eu sei quando fazer exercício, segurar ou vender?
Quais são as implicações fiscais?
Como devo pensar sobre a compensação de ações ou de capital em relação à minha remuneração total e quaisquer outras economias e investimentos que eu possa ter?
1. Quais são os tipos mais comuns de ofertas de ações de funcionários?
Duas das ofertas de ações de empregados mais comuns são opções de ações e ações restritas.
As opções de compra de ações dos empregados são as mais comuns entre as empresas iniciantes. As opções oferecem a oportunidade de comprar ações das ações da sua empresa a um preço específico, normalmente referido como o preço da "greve". Seu direito de compra - ou "exercício" - as opções de compra de ações estão sujeitas a um cronograma de aquisição, que define quando você pode exercer as opções.
Vamos dar um exemplo. Digamos que você tenha concedido 300 opções, com um preço de exercício de US $ 10 cada um que virem igualmente durante um período de três anos. No final do primeiro ano, você teria o direito de exercer 100 ações por US $ 10 por ação. Se, nesse momento, o preço da ação da empresa subisse para US $ 15 por ação, você tem a oportunidade de comprar o estoque por US $ 5 abaixo do preço de mercado, o que, se você se exercita e vende simultaneamente, representa um lucro antes de impostos de US $ 500.
No final do segundo ano, mais de 100 ações serão adquiridas. Agora, no nosso exemplo, digamos que o preço das ações da empresa diminuiu para US $ 8 por ação. Nesse cenário, você não exerceria suas opções, pois você pagaria US $ 10 por algo que você poderia comprar por US $ 8 no mercado aberto. Você pode ouvir isso chamado de "fora do dinheiro" ou "sob a água". A boa notícia é que a perda está em papel, pois você não investiu dinheiro real. Você mantém o direito de exercer as ações e pode observar o preço das ações da empresa. Mais tarde, você pode optar por agir se o preço do mercado for superior ao preço de exercício - ou quando estiver de volta "no dinheiro".
No final do terceiro ano, as 100 partes finais se venderiam, e você teria o direito de exercer essas ações. Sua decisão de fazê-lo dependerá de uma série de fatores, incluindo, mas não limitado a, o preço de mercado da ação. Depois de ter exercido opções adquiridas, você pode vender as ações imediatamente ou mantê-las como parte do seu portfólio de ações.
Os subsídios de ações restritas (que podem incluir Prêmios ou Unidades) oferecem aos funcionários o direito de receber ações com pouco ou nenhum custo. Tal como acontece com as opções de compra de ações, os subsídios de estoque restritos estão sujeitos a um cronograma de aquisição de direitos, tipicamente vinculado à passagem do tempo ou à realização de um objetivo específico. Isso significa que você precisará esperar um certo período de tempo e / ou cumprir determinados objetivos antes de ganhar o direito de receber os compartilhamentos. Tenha em mente que a aquisição de ações restritas é um evento tributável. Isso significa que os impostos terão que ser pagos com base no valor das ações no momento em que eles são adquiridos. O seu empregador decide quais opções de pagamento de impostos estão disponíveis para você - estes podem incluir o pagamento de dinheiro, a venda de algumas das ações adquiridas ou o fato de seu empregador reter algumas das ações.
2. Qual a diferença entre opções de ações "incentivadas" e "não qualificadas"?
Esta é uma área bastante complexa relacionada ao atual código tributário. Portanto, você deve consultar seu assessor de impostos para entender melhor sua situação pessoal. A diferença reside principalmente na forma como os dois são tributados. Opções de ações de incentivo qualificadas para tratamento fiscal especial pelo IRS, significando que os impostos geralmente não precisam ser pagos quando essas opções são exercidas. E o ganho ou a perda resultante podem ser qualificados como ganhos ou perdas de capital de longo prazo se forem mantidos mais de um ano.
As opções não qualificadas, por outro lado, podem resultar em renda tributável ordinária quando exercidas. O imposto é baseado na diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado no momento do exercício. As vendas subseqüentes podem resultar em ganho ou perda de capital - curto ou longo prazo, dependendo da duração mantida.
3. E quanto aos impostos?
O tratamento fiscal para cada transação dependerá do tipo de opção de estoque que você possui e de outras variáveis relacionadas à sua situação individual. Antes de exercer suas opções e / ou vender ações, você deseja considerar cuidadosamente as conseqüências da transação. Para um conselho específico, você deve consultar um conselheiro fiscal ou contador.
4. Como posso saber se devo manter ou vender depois de me exercitar?
Quando se trata de opções de ações e ações dos empregados, a decisão de manter ou vender resume-se ao básico de investimento de longo prazo. Pergunte a si mesmo: quanto risco estou disposto a tomar? O meu portfólio é bem diversificado com base nas minhas necessidades e objetivos atuais? Como esse investimento se encaixa com minha estratégia financeira geral? Sua decisão de exercer, manter ou vender algumas ou todas as suas ações deve considerar essas questões.
Muitas pessoas escolhem o que é referido como uma venda no mesmo dia ou exercício sem dinheiro no qual você exerce suas opções adquiridas e simultaneamente vende as ações. Isso fornece acesso imediato ao seu produto real (lucro, menos comissões associadas, taxas e impostos). Muitas empresas disponibilizam ferramentas que ajudam a planejar o modelo de um participante com antecedência e estimar o produto de uma determinada transação. Em todos os casos, você deve consultar um consultor fiscal ou planejador financeiro para obter conselhos sobre sua situação financeira pessoal.
5. Eu acredito no futuro da minha empresa. Quanto de estoque devo possuir?
É ótimo ter confiança em seu empregador, mas você deve considerar seu portfólio total e estratégia de diversificação geral ao pensar em qualquer investimento - incluindo um em estoque da empresa. Em geral, é melhor não ter um portfólio que seja excessivamente dependente de qualquer investimento.
6. Eu trabalho para uma inicialização privada. Se essa empresa nunca for pública ou for comprada por outra empresa antes de se tornar pública, o que acontece com o estoque?
Não há uma única resposta para isso. A resposta é muitas vezes definida nos termos do plano de ações da empresa e / ou os termos da transação. Se uma empresa permanecer privada, pode haver oportunidades limitadas de vender ações investidas ou irrestritas, mas variará de acordo com o plano e a empresa.
Por exemplo, uma empresa privada pode permitir que os empregados vendam seus direitos de opção adquirida em mercados secundários ou outros. No caso de uma aquisição, alguns compradores acelerarão o cronograma de aquisição e pagará a todos os detentores de opções a diferença entre o preço de exercício e o preço da ação de aquisição, enquanto outros compradores podem converter ações não vencidas em um plano de ações da empresa adquirente. Mais uma vez, isso variará de acordo com o plano e a transação.
7. Ainda tenho muitas perguntas. Como posso aprender mais?
Seu gerente ou alguém no departamento de RH de sua empresa provavelmente pode fornecer mais detalhes sobre o plano da sua empresa - e os benefícios que você está qualificado para o plano. Você também deve consultar seu planejador financeiro ou conselheiro fiscal para garantir que você compreenda como as bolsas de ações, os eventos de aquisição, o exercício e a venda afetam sua situação fiscal pessoal.
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Por que as empresas públicas vão privadas.
Uma empresa pública pode optar por ser privada por vários motivos. Uma aquisição pode gerar ganhos financeiros significativos para acionistas e CEOs, enquanto a redução de requisitos de regulamentação e relatórios que as empresas privadas enfrentam pode liberar tempo e dinheiro para se concentrar em metas de longo prazo. Porque há vantagens e desvantagens para se tornarem questões privadas, bem como a curto e longo prazo, as empresas devem pesar cuidadosamente suas opções antes de tomar uma decisão. Vamos dar uma olhada nos fatores que as empresas devem influenciar na equação.
Vantagens de ser público.
Ser uma empresa pública tem suas vantagens e desvantagens. Por um lado, os investidores que detêm ações em tais empresas normalmente possuem um ativo líquido; comprar e vender ações de empresas públicas é relativamente fácil de fazer. No entanto, também há enormes regulamentos, administração, relatórios financeiros e governos de governança corporativa para cumprir. Essas atividades podem deslocar o foco do gerenciamento para o funcionamento e o crescimento de uma empresa e para o cumprimento e cumprimento dos regulamentos governamentais.
Por exemplo, a Lei Sarbanes-Oxley de 2002 (SOX) impõe muitas normas de conformidade e administrativas às empresas públicas. Um subproduto das falhas corporativas da Enron e da Worldcom em 2001-2002, a SOX exige que todos os níveis de empresas de capital aberto implementem e executem controles internos. A parte mais contenciosa da SOX é a Seção 404, que requer a implementação, documentação e teste de controles internos sobre relatórios financeiros em todos os níveis da organização. (Para obter mais informações sobre os regulamentos que regem as empresas públicas, consulte Cooking The Books 101 e Policing The Securities Market: Uma visão geral da SEC.)
As empresas públicas também devem realizar engenharia operacional, contábil e financeira para atender às expectativas trimestrais de ganhos de Wall Street. Este foco a curto prazo no relatório de ganhos trimestrais, que é ditado por analistas externos, pode reduzir a priorização de funções e objetivos de longo prazo, como pesquisa e desenvolvimento, despesas de capital e o financiamento de pensões, para citar apenas alguns exemplos. Na tentativa de manipular as demonstrações financeiras, algumas empresas públicas reduziram o financiamento das pensões dos seus empregados ao mesmo tempo em que apresentavam rendimentos antecipados excessivamente otimistas sobre os investimentos da pensão. (Para ler mais, veja Five Tricks Companies Use durante a temporada de ganhos.)
Vantagens da privatização.
Os investidores em empresas privadas podem ou não possuir um investimento líquido. A Covenants pode especificar datas de saída, tornando-se desafiador vender o investimento, ou os investidores privados podem facilmente encontrar um comprador por sua parcela da participação acionária na empresa. Ser privado libera o tempo e o esforço da administração para se concentrar em correr e crescer um negócio, pois não há regulamentos SOX para cumprir. Assim, a equipe de liderança sênior pode se concentrar mais em melhorar o posicionamento competitivo da empresa no mercado. A garantia interna e externa, os profissionais jurídicos e os profissionais consultores podem trabalhar nos requisitos de relatórios dos investidores privados.
As empresas de private equity têm diferentes linhas de tempo de saída para seus investimentos, dependendo do que transmitiram aos seus investidores, mas os períodos de retenção são tipicamente entre quatro e oito anos. Este horizonte liberta a priorização da gestão no cumprimento das expectativas de ganhos trimestrais e permite que eles se concentrem em atividades que podem criar e construir riqueza acionária de longo prazo. Geralmente, a administração estabelece seu plano de negócios para os potenciais acionistas e concorda com um plano avançado. Isso abrange as perspectivas da empresa e da indústria e apresenta um plano que mostra como a empresa irá fornecer retornos para seus investidores. Por exemplo, os gerentes podem optar por seguir iniciativas para treinar e treinar a organização de vendas (e se livrar da equipe com desempenho inferior). O tempo extra e o dinheiro que as empresas privadas desfrutam de uma redução da regulamentação também podem ser usados para outros fins, como a implementação de uma iniciativa de melhoria de processos em toda a organização.
O que significa ser privado.
Uma transação "take-private" significa que um grande grupo de private equity ou um consórcio de empresas de private equity, compra ou adquire o estoque de uma empresa de capital aberto. Como muitas empresas públicas têm receitas de várias centenas de milhões para vários bilhões de dólares por ano, o grupo de aquisição de private equity normalmente precisa garantir o financiamento de um banco de investimento ou credor relacionado que pode fornecer empréstimos suficientes para ajudar a financiar (e completar) o acordo. O fluxo de caixa operacional do alvo recém-adquirido pode então ser usado para pagar a dívida que foi usada para tornar possível a aquisição. (Para leitura de fundo em private equity, consulte Private Equity A Trendsetter For Stocks.)
Os grupos de ações também precisam fornecer retornos suficientes para seus acionistas. A alavancagem de uma empresa reduz o valor do patrimônio necessário para financiar uma aquisição e é um método para aumentar o retorno do capital implantado. Dito de outra forma, uma empresa empresta o dinheiro de outra pessoa para comprar a empresa, paga os juros sobre esse empréstimo com o dinheiro gerado pela empresa recém-comprada e, eventualmente, compensa o saldo do empréstimo com uma parcela da valorização da empresa. O resto do fluxo de caixa e a valorização em valor podem ser devolvidos aos investidores como receita e ganhos de capital em seu investimento (depois que a empresa de private equity toma seu corte das taxas de administração).
Quando as condições de mercado tornam o crédito acessível, mais empresas de private equity podem tomar emprestado os fundos necessários para adquirir uma empresa pública. Quando os mercados de crédito são apertados, a dívida torna-se mais dispendiosa e, geralmente, haverá menos transações privadas. Devido ao grande tamanho da maioria das empresas públicas, normalmente não é viável para uma empresa adquirente financiar a compra sozinha.
Motivações para ir privado.
Bancos de investimento, intermediários financeiros e gerentes seniores criam relacionamentos com private equity em um esforço para explorar oportunidades de parceria e transação. Como os adquirentes normalmente pagam pelo menos um prêmio de 20-40% sobre o preço atual das ações, eles podem atrair CEOs e outros gerentes de empresas públicas - que muitas vezes são fortemente compensados quando o estoque de sua empresa se valorizam - para ser privado. Além disso, os acionistas, especialmente aqueles que têm direitos de voto, muitas vezes pressionam o conselho de administração e a alta administração a concluir um acordo pendente para aumentar o valor de suas participações patrimoniais. Muitos acionistas de empresas públicas também são investidores institucionais e de varejo de curto prazo, e a realização de prémios de uma transação take-private é uma maneira de baixo risco de garantir retornos. (Para ler sobre a privatização em grande escala, confira as economias estatais: do público ao privado.)
Equilibrando as considerações de curto prazo e longo prazo.
Ao considerar se deve consumar um acordo com um investidor de private equity, a equipe de liderança sênior da empresa pública também deve equilibrar as considerações de curto prazo com as perspectivas de longo prazo da empresa.
A tomada de um parceiro financeiro faz sentido para o longo prazo? Quanta alavancagem será adotada na empresa? O fluxo de caixa das operações poderá suportar os novos pagamentos de juros? Qual é a perspectiva futura para a empresa e a indústria? Essas perspectivas são excessivamente otimistas, ou são realistas?
Uma empresa de private equity que agrega muita alavancagem a uma empresa pública para financiar o negócio pode prejudicar seriamente uma organização em cenários adversos. Por exemplo, a economia poderia mergulhar, a indústria poderia enfrentar uma forte concorrência no exterior ou os operadores da empresa perderam importantes marcos de receita.
Se uma empresa tiver dificuldade em atender sua dívida, seus títulos podem ser reclassificados de títulos de grau de investimento para títulos de lixo. Em seguida, será mais difícil para a empresa aumentar a dívida ou o capital próprio para financiar despesas de capital, expansão ou pesquisa e desenvolvimento. Níveis saudáveis de gastos de capital e pesquisa e desenvolvimento são muitas vezes críticos para o sucesso a longo prazo de uma empresa, pois busca diferenciar suas ofertas de produtos e serviços e tornar sua posição no mercado mais competitiva. Níveis elevados de dívida podem assim evitar que uma empresa obtenha vantagens competitivas a este respeito. (Para saber mais, leia as obrigações corporativas: uma introdução ao risco de crédito e as ligações de lixo: tudo o que você precisa saber.)
A gerência precisa examinar o histórico do adquirente proposto com base nos seguintes critérios:
O adquirente é agressivo ao alavancar uma empresa recém-adquirida? Quão familiar é com a indústria? O adquirente tem projeções sonoras? É um investidor prático, ou o adquirente dá margem de manobra na gestão da empresa? Qual é a estratégia de saída do adquirente?
Uma transação take-private é uma alternativa atrativa e viável para muitas empresas públicas. Desde que os níveis da dívida sejam razoáveis e a empresa continue a manter ou a aumentar o seu fluxo de caixa, operar e administrar uma empresa privada liberta tempo e energia da administração dos requisitos de conformidade e gerenciamento de ganhos de curto prazo e pode oferecer benefícios a longo prazo para o empresa e seus acionistas.